12.03.2023г.








Про кочки, ставки и грабли

Есть три вещи, на которые можно смотреть бесконечно. На огонь. На воду в горном ручье. И на американца, наступающего в -цатый раз на одни и те же грабли (https://ria.ru/20230311/ssha-1857191181.html). Это у них национальный спорт. Особенно в банках и финансах.


В ленте новостей пошли косяками известия о банкротстве региональных банков. Для тех из нас, кто помнит конец 80-х и начало 90-х, это - тот же хер, что и при Буше-старшем (https://en.wikipedia.org/wiki/Savings_and_loan_crisis), под названием "каскадный обвал финансовых институтов местного значения", - просто вид слева.


Немного кредитной истории. США - единственная развитая страна в мире без единой внутренней финансовой системы. Там существует парадоксальная ситуация, где ФРС и федеральные регуляторы имеют только частичный контроль над большей частью финансовой системы. Сама система состоит из игроков "местного значения", оперирующих в пределах штата. Это якобы по закону - "федералы" по конституции должны вмешиваться только в коммерцию, которая происходит на уровне государства. Имея в виду, что они вмешиваются во все и вся в других сферах, эта идея в лучшем случае - анахронизм, но правильнее ее назвать идиотизмом. Это - грабли, те самые "грабли финансового кризиса", на которые каждые 15-20 лет наступают США.


Кризис обычно начинается с мелких региональных банков или банкоподобных организаций (Credit Unions, S&L в 90-х, и т.д) и протекает по следующей схеме. Основной продукт у них - ипотеки. Ипотеку в США традиционно берут с фиксированной ставкой. Народ зверски закредитован, не в состоянии выдержать даже минимального колебания ставки - и поэтому берет фиксированную. Мелкие псевдобанки местного значения это все обеспечивают, перепродавая ипотеки в виде суммарного кредитного продукта и покупая облигации друг у друга и у федералов. Настоящие инвестиционные портфолио у них - редкость, так как инвестиции приводят к федеральному статусу из-за участия на бирже, а он для них не выгоден. Федеральные банки должны страховать депозиты клиентов, отвечать регулятору, иметь минимальные резервы и т.д. Геморрой. Проще крутить мелкую спекуляцию на ипотеках в рамках села или города и не заморачиваться серьезными гарантиями по депозитам и ипотекам.


В нормальных экономических условиях - все прекрасно. Ставка время от времени двигается вверх-вниз на несколько десятых процента. Банк на несколько месяцев прячет изменения в балансе, так как потом все уравнивается продажами новым клиентам. Больших потерь нет, а движение ставки вниз - гарантированный доход.


Но условия в США - какие угодно, но только не нормальные. Вертолетных денег после 2008 и Ковида напечатано на триллионы - в результате инфляция вырвалась из стойла и помчалась галопом по прериям. За год ставка взлетела с нуля до почти 5%, и одновременно с этим обвалился рынок недвижимости из-за сокращений на предприятиях. Особенно в Калифорнии.


Этого сельский псевдобанк спрятать не может. Новых клиентов нет. Старые - все на фиксированной ставке, которую продали, когда ключевая была около нуля. И банк летит в трубу. Один тянет другого, так как они все держат облигации друг у дружки. И voila - цепная реакция.


И несмотря на то, что гениталии понеслись по кочкам на уровне сел, городов и штатов, разгребать все это придется федералам. Будь условия нормальными, они это смогут разгрести: выпускают облигаций, берут деньги с рынка, создают фонд по спасению и/или ликвидации пострадавших (делалось в 90-х, в 2008 и много раз до этого). И начинают новый круг...


А вот разгребут ли сейчас? Долг США давно закритический. Выпуск новых облигаций остановлен конгрессом, и республиканцы наотрез отказываются одобрить новые займы без "свиной вырезки верного размера", и вишенка на торте - США переругались с главным покупателем долговых расписок. А что будет, если Китай откажется их покупать, пока США не исполнят "некоторые пожелания клиента"?


Вооооот... Оно самое. Похоже, мы на пороге грандиозного шухера.
Извините, но здесь я остановлюсь. Звонят. Курьер с попкорном.

ТГ Нолито! http://t.me/nolito_now (https://t.me/nolito_now)